Разбор: как устроена инфраструктура российского рынка ценных бумаг

«Рынок ценных бумаг»(Рынок ценных бумаг как элемент рыночной инфраструктуры)

Рынок ценных бумаг является элементом рынка капиталов, который служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. В настоящее время в обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — его отражение в ценных бумагах. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отношений. Порядок создания и функционирования ценной бумаги определяется правилами российского законодательства.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов для расширения коммерческой и производственной деятельности. Фондовый рынок начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг — это передача части денежного капитала в ссуду. При этом сама ценная бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Объект исследования – рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – современное состояния рынка ценных бумаг РФ.

Целью данной курсовой работы является изучение основных элементов рынка ценных бумаг и их видов, организации и функционирования ценной бумаги на рынке ценных бумаг. Поставленная цель исследования обусловливает необходимость решения следующих задач:

1) раскрыть сущность понятия рынок ценных бумаг как элемент рыночной инфраструктуры;

2) проанализировать функции и составные части рынка ценных бумаг;

3) дать характеристику законодательной базе и регулированию рынка ценных бумаг;

4) провести анализ современного состояния рынка ценных бумаг;

5) рассмотреть проблемы функционирования на рынке ценных бумаг;

6) раскрыть перспективные направления и пути улучшения развития рынка ценных бумаг РФ.

В исследовании использовались следующие методы: изучение законодательных актов, научной и методической литературы, статей, учебников по данной теме, анализ статистических сборников.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованных источников.

1. Рынок ценных бумаг как элемент рыночной инфраструктуры

1.1. Сущность, структура и значение фондового рынка

Рынок ценных бумаг — это совокупность экономически отношений, возникающих между экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг[2,c.322].

Как и всех финансовых рынков — цель функционирования рынка ценных бумаг — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход[3,c.212]. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективного его функционирования.

Основными задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• создание и развитие рыночной инфраструктуры;
• выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;
• совершенствование системы ценообразования;
• поддержка спроса и предложения на рынке;
• активизация финансового рынка;
• совершенствование нормативно-правовой базы;
• контроль за соблюдением принятых правил и стандартов торговли на рынке;
• обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;
• совершенствование деятельности саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
• создание условий для разработки эффективных портфельных стратегий.

В структуре рынка можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:

• первичный и вторичный;
• организованный (биржевой) и внебиржевой;
• внебиржевой организованный и неорганизованный рынок.

Первичный рынок — это рынок первых и дополнительных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди покупателей[4,c.87]. Это первое ее появление на рынке и первая стадия процесса реализации ценной бумаги. В дальнейшем ценные бумаги частично остаются в руках инвесторов, но большей частью становятся объектами торговли вторичного рынка, где передаются из рук в руки.

Первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов[5,c.157].

Полная открытость информации для инвесторов, позволяющая сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств — важнейшая черта первичного рынка [6,c.301-303]. Кроме того, размещения ценных бумаг среди инвесторов, имеет определенные законом методы. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов выпусков и т.д.

Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока их обращения[7,c.234].

Функцию обращение ценных бумаг, или перераспределение капитала, признан выполнять вторичный рынок капитала.

Ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию — важнейшая черта вторичного рынка[14,c.187].

На вторичном рынке только инвесторы, те, кто вкладывают средства в ценные бумаги в целях извлечения дохода, являются операторами. Вслед за тем как первоначальный инвестор купил у эмитента ценные бумаги, он вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны, продавать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке уже происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без наличия вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка[5,c.201]. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг[16,c.321]. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

Организованный рынок ценных бумаг представляет собой их обращение на основе правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка.

Он представлен биржевым рынком. Биржевой рынок — торговля ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками.

Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил[8,c.389]. Для него характерны собственные правила.

Внебиржевой рынок — это торговля, ценными бумагами минуя фондовую биржу[4,c.189]. Он может быть организованным или неорганизованным.

Организованный внебиржевой рынок основывается на электронных системах торговли ценными бумагами. Неорганизованный внебиржевой — связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка минуя биржевой и внебиржевой организованный рынок[17,c.399-401].

В последнее время внебиржевой рынок ценных бумаг стал для фондовых бирж очень серьезным конкурентом. На этом рынке происходит покупка-продажа любых ценных бумаг. На таком рынке менее жесткие требования, как к эмитентам бумаг, так и к участникам торговли.

По видам сделок рынок ценных бумаг принято делить на кассовый и срочный.

Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок с исполнением сделок в течение 1-5 дней (в зависимости от правил организатора торговли)[9,c.55].

Срочный – это рынок со сроком исполнения сделок превышающим 1-5 дней[10,c.89].

Основными признаками развитого рынка ценных бумаг являются стабильность нормативно правой базы, достаточность участников рынка, информационная прозрачность и хорошо развитая инфраструктура.

Юридически разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.Остановимся на них более подробно.

Облигация— это ценная бумага с фиксированным доходом, по которой эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения — номинал облигации[16,c.211].

Государственная облигация и просто облигация— это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, которое заключается в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию — любое юридическое лицо[11,c.546].

Вексель—это письменное обязательство должника без всяких условий уплатить держателю векселя обозначенную в нем денежную сумму и в установленный в нем срок[15,c.301]. Вексель подразделяется на два вида:

1) простой вексель — это ничем не обусловленное обязательство должника уплатить денежный долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе и только в нем[15,c.231];

2) переводной вексель — это безусловный приказ лица, выдавшего вексель, своему должнику уплатить указанную в векселе денежную сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу[15,c.212].

Чек— это, в соответствии со ст. 877 ГК РФ., ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю[18].

Банковский сертификат— это, согласно ст. 844 ГК РФ, ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Банковский сертификат подразделяется на два типа[14,c.89]:

1) сберегательный сертификат (вкладчиком по которому является физическое лицо);

2) депозитный сертификат (вкладчиком по которому является юридическое лицо).

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества[9,c.34].

Инвестиционный пай — (в соответствии с Федеральным законом от 29 ноября 2001г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах») именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Акция — это ценная бумага, представляющая собой единичную часть уставного капитала хозяйственного общества по количеству и по стоимости.

1.2. Функции и составные части рынка ценных бумаг

Фондовые биржи выполняют ряд функций:

• обеспечивают условия для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг;
• проводят оценку качества ценных бумаг на соответствие требованиям биржи;
• обеспечивают информацией участников биржевых операций.

Но, все же, основной функцией биржи является обеспечение механизма торговли ценными бумагами. Для совершения операций по покупке и продаже ценных бумаг участники обращаются к профессионалам этого рынка. Такими профессионалами являются брокеры (физические лица или компании, посредничающие, но не участвующие в заключение сделок) и дилеры (участвующие в сделках своим капиталом)[17,c.354]. Независимо от того, совершается ли сделка на «уличном» рынке или на фондовой бирже, без услуг этих специалистов не обойтись.

Если говорить конкретно о совершении сделок на фондовой бирже, следует отметить, что брокерская фирма того или иного клиента не обязательно должна быть членом биржи. Конечно, членство дает брокеру определенные преимущества, но, даже не являясь членом биржи, брокер выполняет приказы клиентов, прибегая к содействию ее членов.

Операции начинаются с того, что клиент открывает счет в выбранной брокерской фирме с соблюдением определенных процедур.

Прежде всего, подчеркивается, что брокер действует в интересах клиента, в пределах определенной клиентом суммы, но сохраняя за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученными приказами. Обязанностью брокера является извещение клиента о выполнении поручений и перечисление средств, полученных от продажи ценных бумаг клиента за вычетом комиссионных[8,c.111]. Все сделки учитываются брокером в особой книге, из которой клиент может получить выписку. А клиент в любой момент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки.

Принимая поручения от клиентов, брокерская фирма требует определенные финансовые гарантии. В качестве гарантий могут выступать вексель на всю сумму сделки; залог в определенном размере от суммы сделки, внесенный на счет брокера; текущий счет, открытый для брокера; страховой полис, предоставленный брокеру, и т.п. В некоторых случаях брокерская фирма соглашается взять на себя весь риск, связанный с совершаемыми при ее участии сделками[9,c.32]. В этом случае ее доход включает не только комиссионные и процент за кредит, но и плату за риск.

Биржевые торги организуются как в форме публичных торгов, так и в электронной форме. Последние возникли благодаря развитию вычислительной техники и разработке автоматизированных систем купли-продажи ценных бумаг. Но классическая биржа еще доминирует.

Биржевая сессия − это установленный законом или распорядком работы биржи период проведения торгов. Часто биржи практикуют утреннюю и вечернюю сессию[14,c.154].

Один из основополагающих принципов работы биржи – обеспечение ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется большим объемом сделок, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать ликвидность.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг[8,c.299].

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников.

К профессиональным участникам относят юридических лиц осуществляющих следующие виды деятельности[18]:

1) брокерскую деятельность;

2) дилерскую деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) расчетно-клиринговую деятельность;

5) депозитарную деятельность;

6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами на рынке. В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на:

3) фондовых посредников;

4) органы регулирования и контроля;

5) организации, обслуживающие рынок.

1.Эмитенты ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов[23]. Законодательством РФ установлено, что эмитент — это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитент — всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно- финансовыми результатами его деятельности[11,c.78]. К эмитентам относятся:

— государство (правительство, региональные и муниципальные органы власти);

— акционерные общества (юридические лица производственного сектора, кредитной сферы, финансовые структуры и др.).

2.Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения доходов[4,c.567].

Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)[1].

Принято различать следующие виды инвесторов[15,c.123]:

• институциональные (коллективные) инвесторы – государство;
• корпоративные инвесторы (акционерные общества);
• специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды);
• инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);
• профессионалы рынка – фондовые посредники (брокеры, дилеры);
• индивидуальные инвесторы — физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

прочие инвесторы — организации.

3.Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг[17,c.256]. К ним относят брокеров и дилеров.

Брокер может оказывать также консультационные и информационные услуги и заниматься дилерской деятельностью. Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Дилер — это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет[18].

1.3. Законодательная база и регулирование рынка ценных бумаг РФ

Фондовый рынок является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Во всех странах подобный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного надзора. Основу нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг составляют:

Федеральный закон от 22.04.1996 (ред. от 31.12.2018) № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует вопросы выпуска и обращения ценных бумаг, устанавливает требования к деятельности участников рынка ценных бумаг и определяет функции и полномочия Банка России, как регулятора рынка ценных бумаг[1];

Федеральный закон от 29.07.1998 (ред. от 14.06.2012)№ 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;

Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ (ред. от 25.11.2017)«Об ипотеке (залоге недвижимости»;

Закон о защите прав инвесторов;

Федеральный закон от 07.12.2011(ред. от 13.07.2015) № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»;

Федеральный закон от 21.11.2011 (ред. от 18.07.2017) № 325-ФЗ «Об организованных торгах»;

Федеральный закон от 26.12.1995 (ред. от 31.12.2017) № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

Федеральный закон от 08.02.1998 (ред. от 31.12.2017) № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

Федеральный закон от 26.10.2002 (ред. от 29.12.2017) № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;

Органы регулирования и контроля. Существует четыре формы регулирования: государственное, биржевое, саморегулирование, общественное[18].

Регулированием рынка ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

• высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;
• государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Центральный Банк РФ, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам.

Биржевое регулирование основано на правилах работы бирж.

Саморегулирование, осуществляется через деятельность саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка (СРО).

СРО — это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами само регулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг[9,c.11].

Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации[10]. Реакция общества в целом оказывает влияние на состояние рынка. Именно общественная реакция вызывает необходимость регулятивных действий со стороны государства.

Следующими участниками рынка ценных бумаг являются организации, обслуживающие рынок[12,c.45]. Это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи. Их можно разделить на:

• организации, обеспечивающие исполнение сделок — системы расчетов и учета прав на ценные бумаги, клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам, учет и перерегистрацию прав на ценные бумаги;
• информационные агентства — информационно-аналитические системы поддержки инвестиционных решений: информационные агентства, рейтинговые агентства, базы данных, предоставляющие инвесторамразвернутую и полную информацию о состоянии эмитентов, экономической ситуации в стране, исполнении бюджетов.
• Организации, обеспечивающие заключение сделок. К организациям, обеспечивающим заключение сделок, относят организаторов торговли – биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам[14,c.89].

Организаторами торговли на рынке ценных бумаг являются профессиональные участники рынка, осуществляющие деятельность по организации торговли, которая заключается в предоставлении услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора ценных бумаг и операторов рынка. Торговля на организованном внебиржевом рынке ценных бумаг осуществляется в торговой системе. Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ценными бумагами и сверять их параметры[16,c.189].

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.

2. Современное состояние рынка ценных бумаг

2.1. Анализ рынка ценных бумаг РФ

Первая половина 2017 г. демонстрирует слабое восстановление отечественного финансового рынка от внешних шоков. Небольшое улучшение социально- экономического положения страны также не находит отражения в динамике индикаторов фондового рынка

Количество эмитентов акций, представленных на организованном внутреннем рынке, по-прежнему медленно сокращается, за полгода оно снизилось до 230 компаний. Капитализация внутреннего рынка в первой половине 2017 г. начала падать, к концу июня снизилась на 3,3% в сравнении с данными годом ранее и составила 32,8 трлн руб. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов снизилась до 58%[19].

Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО и первичных размещений) по-прежнему не демонстрирует устойчивой тенденции, за шесть месяцев в сравнении с первым полугодием предыдущего года он незначительно уменьшился – до 4,6 трлн руб[19].

Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов выросла: доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций составила 81% оборота.

В таблице 1 приведены сводные данные об акциях российских эмитентов, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа».

Таблица 1 – Организациооный рынок акций

Количество эмитентов акций

Количество выпусков акций в котированных списках

Количество эмитентов, акции которых обращаются на внутреннем биржевом рынке, медленно, но неуклонно сокращается. По итогам июня 2017 г. этот показатель составил 230 компаний против 246 годом ранее (уменьшение на 6,5%). Число выпусков акций, входящих в котировальные списки высокого уровня, первые три квартала 2016 г. оставалось на отметке 111 выпусков, затем начало снижаться и к концу второго квартала 2017 г. опустилось до 93 выпусков (за год уменьшение на 16,5%)[24].

Капитализация рынка акций российских эмитентов на краткосрочном интервале в течение последних шести кварталов росла вплоть до конца 2016 г., затем начался спад (см. рисунок 1).

Рисунок 1-Капитализация рынка акций российский компаний, млрд.руб.

По итогам второго квартала 2017 г. капитализация опустилась до 32 799 млрд руб. (спад на 3,3% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года). Если сравнивать этот уровень капитализации с локальным максимумом, достигнутым в четвертом квартале 2016 г., то падение будет более существенным – на 13,3%[24].

На рисунке 2 приведены данные, характеризующие объемы торгов акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета первичных размещений и сделок РЕПО).

Рисунок 2- Объем торгов акциями на внутреннем биржевом рынке, млрд.руб.

В поквартальном разрезе в течение последних шести кварталов устойчивой тенденции в динамике объемов торгов акциями нет, средний объем торгов составляет 2289 млрд руб. за квартал. За первое полугодие 2017 г. объем биржевых сделок с акциями составил 4558 млрд руб. (без учета первичных размещений и сделок РЕПО)против 4741 млрд руб. годом ранее (сокращение на 3,9%)[25].

Среди эмитентов корпоративных облигаций, по данным группы «Московская биржа», 32% являются открытыми (публичными) акционерными обществами, 30% – непубличными акционерными обществами 17% обществами с ограниченной ответственностью. Около 20% – иностранные эмитенты, связанные с российскими компаниями. Также встречаются государственные унитарные предприятия и государственные корпорации[26].

Отличительной особенностью российского рынка корпоративных облигаций является то, что свыше 95% вторичного рынка приходится на организованные биржевые торги.

В таблице 2 приведены сводные данные по корпоративным облигациям российских эмитентов, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа».

По итогам июня 2017 г. на внутреннем организованном рынке присутствовало 338 российских эмитентов, практически столько же, что и годом ранее. Количество выпусков облигаций выросло на 104 ед. (9,0% в относительном исчислении), до 1153 выпусков[27].

Количество эмитентов акций

Количество выпусков облигаций

Количество выпусков акций в котированных списках

Таблица 2-Организованный рынок корпоративных облигаций

На рисунке 3 приведен график объема внутреннего рынка корпоративных облигаций (размещенные выпуски, по номинальной стоимости).

Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций по номиналу к концу полугодия 2017 г. превысил психологически важный рубеж в 10 трлн руб. и составил 10 230 млрд руб. (на 21,8% больше в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года). Это один из самых высоких показателей роста за последнее время[20].

Новые размещения корпоративных облигаций в течение шести месяцев 2017 г. проводились на более высоких уровнях, чем годом ранее (см. рисунке 3 и 4).

Рисунок 3-Объем внутреннего долгового рынка(по номинальной стоимости), млрд.руб.

Новые размещения корпоративных облигаций в течение шести месяцев 2017 г. проводились на более высоких уровнях, чем годом ранее (см. рисунок 4 и 5).

Рисунок 4- Количество эмитентов корпоративных облигаций, разместивших новые выпуски,шт.

Количество эмитентов облигаций, разместивших новые выпуски в первом полугодии 2017 г., составило 117 компаний (на 1,7% больше, чем за аналогичный период 2016 г.).

По очевидным причинам второй квартал традиционно является более успешным. Количество «рыночных» эмитентов в общем числе значимо выросло (63,3%, годом ранее – 47,8%)[19].

Рисунок 5- Объем новых выпусков корпоративных облигаций, млр.руб.

Сделки с облигациями на российском фондовом рынке сконцентрированы на организованных торгах.

В первой половине 2017 г. отмечается существенный рост внутреннего вторичного биржевого рынка: 3283 млрд руб. – на 54,2% больше, чем за аналогичный период предыдущего года (см. рисунок 6, без учета сделок РЕПО)[25]. Это один из самых больших показателей роста вторичного биржевого рынка корпоративных облигаций за последнее время.

Рисунок 6- Объем торгов облигаций на внутреннем долговом рынке, млрд.руб.

Соответственно, растет и среднедневной оборот (см. рисунок 7, без учета сделок РЕПО).

Рисунок 7- Среднедневной объем облигациями на внутреннем биржевом рынке, млрд.руб.

Так, по итогам второго квартала 2017 г. этот показатель достиг уровня 33,4 млрд руб., на 59,0% больше, чем го- дом ранее, и вплотную приблизился к аналогичному показателю для рынка акций – 38,1 млрд руб. (см. рисунок 7). Более существенное увеличение вторичного оборота по сравнению с ростом номинального объема рынка привело к тому, что коэффициент оборачиваемости на внутреннем корпоративном долговом рынке подрос[21].

Государственные, субфедеральные и муниципальные облигации

В течение первых двух кварталов 2017 г. объем рынка государственных облигаций вырос к аналогичному периоду прошлого года на 16,1% и достиг 6168 млрд руб. по номиналу. Как и для рынка корпоративных облигаций, отмечается увеличение темпа роста: в первом полугодии 2016 г. рост объема внутреннего рынка государственных облигаций был меньше – 9,7%[19].

На организованном рынке представлено 56 выпусков государственных облигаций. Объем сделок с ними на фондовом рынке группы «Московская биржа» в течение последних шести кварталов растет. За первое полугодие 2017 г. объем вторичных торгов увеличился до 2816 млрд руб. (на 16,8% больше, чем за аналогичный период годом ранее). Это сравнительно небольшой темп роста: годом ранее рост оборотов государственных облигаций достигал 69,9%[19].

Сектор государственных облигаций на внутреннем долговом рынке по коэффициенту оборачиваемости остается наиболее ликвидным.

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций пребывает в стагнации. Объем выпусков этих облигаций составляет 640 млрд руб. при объеме биржевых торгов (без размещений новых выпусков и сделок РЕПО) 96,8 млрд руб[23].

Объем сделок РЕПО со всеми видами ценных бумаг на фондовом рынке группы «Московская биржа» в первом полугодии 2017 г. вырос на 28,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил 156 379 млрд руб. (см. рисунок 8).

Рисунок 8- Сделки РЭПО с ценными бумагами

В поквартальном разрезе в течение последних шести кварталов среднеквартальный объем биржевых сделок РЕПО находится на уровне 75,1 трлн. руб.

Вклад отдельных видов ценных бумаг в итоговый результат изменился незначительно. Так, объем сделок РЕПО с акциями составил 20,3%, с корпоративными облигациями – 46,7%, с государственными облигациями –31,1%, а субфедеральные и муниципальные облигации занимают остаточную нишу[19].

В пропорциях между прямым РЕПО с Банком России, РЕПО с центральным контрагентом и междилерским РЕПО выявлен устойчивый тренд (см. рисунок 9).

Рисунок 9- Структура сделок РЕПО с ценными бумагами,%

В первую очередь он связан с резким увеличением объема сделок РЕПО с центральным контрагентом. Так, если во втором квартале 2016 г. этот режим занимал 61,1% общего объема сделок РЕПО, то через год – во втором квартале 2017 г. он вырос на 10,1 п.п. и стал доминирующим – 71,2% общего объема[18].

Биржевой оборот инвестиционных паев традиционно отличается повышенным разбросом значений. Тем не менее мы уже отмечали тенденцию уменьшения объемов торгов инвестиционными паями на фондовом рынке Московской биржи. В первой половине 2017 г. эта тенденция продолжилась (см. рисунок 10).

Рисунок 10-Объем биржевых торгов инвестиционными паями, млрд.руб.

За шесть месяцев 2017 г. объем биржевых торгов составил 10,1 млрд руб. – на 32,2% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года[19].

В предыдущих обзорах мы отмечали возрастающую роль биржевых инвестиционных фондов (ETF) в общем объеме сделок с инвестиционными паями.

Эта тенденция сохранилась и в первом полугодии 2017 г.: в суммарном объеме торгов инвестиционными паями ETF заняли 35,8%[19].

Фьючерсы и опционы на ценные бумаги

На рисунке 11 представлен график, характеризующий соотношение объемов торгов срочными контрактами, базовым активом которых являются акции и фондовые индексы на акции в денежном выражении, и объемов торгов акциями (без учета сделок РЕПО) на срочном и фондовом рынках группы «Московская биржа» соответственно.

Рисунок 11 — Соотношение объемов торгов срочными контрактами, базовым активом которых являются акции и фондовые индексы на акции, и объмов торгов акциями в группе «Московская биржа», %

Соотношение спот и срочного рынка составило во втором квартале 2017 г. для ПФИ на индекс 263,7% против 317,3% годом ранее. Для ПФИ на акции эти показатели составляют 35,5 и 42,4% соответственно[27].

Эти изменения связаны, по-видимому, с тем, что на фоне сравнительно небольшого падения объемов торгов на спот-рынке акций в первом полугодии 2017 г. оборот срочного рынка упал в гораздо большей степени.

2.2. Проблемы функционирования рынка ценных бумаг РФ

Ситуация на рынке ценных бумаг является индикатором общего состояния экономики страны. Соответственно, резкое падение рыночной стоимости ценных бумаг почти всегда является прямым знаком раннего экономического кризиса[22]. Крах рынка ценных бумаг означает, что большинство инвесторов считают инвестиции в экономику этого государства нерентабельными.

Состояние рынка ценных бумаг само по себе играет решающую роль для устойчивого развития экономики страны, поскольку значительное падение цен на ценные бумаги, как правило, вызывает застойные явления в экономике. Это связано с тем, что падение стоимости ценных бумаг отрицательно сказывается на доходе вкладчиков. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги снижается, предприятия накапливают нереализованные продукты, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает потребление. Кроме того, снижение обменной стоимости уменьшает способность предприятий накапливать необходимые им средства путем выпуска новых ценных бумаг [4, с.34].

Выделим основные проблемы развития рынка ценных бумаг в России, требующие наиболее приоритетного разрешения.

1. Целенаправленная переориентация рынка ценных бумаг с приоритетного обслуживания финансовых запросов со стороны государства, а также перераспределение крупных пакетов акций для выполнения основной функции, заключающейся в необходимости переполнения свободных средств (ресурсов) на развитие и модернизации производства в Российской Федерации.

2. Минимизация отрицательных экзогенных (внешних) факторов, то есть влияние глобального финансово-экономического кризиса, а также социально-политическая нестабильность[22].

3. Совершенствование и модернизация нормативной базы, а также организация контроля за соблюдением ее норм.

4. Повышение качества государственного регулирования на рынке ценных бумаг.

5. Проблема защиты инвестиций в ценные бумаги от потерь.

6. Дальнейшее развитие клиринговых, депозитарных и агентских сетей.

7. Реализация принципа открытости информации путем расширения объема информации о деятельности эмитентов.

На наш взгляд, наиболее значимые тенденции в развитии фондового рынка можно сгруппировать следующим образом:

– дальнейшая централизация и концентрация капиталов компаний;

– формирование глобального фондового рынка;

– компьютеризация и быстрое обновление специального программного обеспечения и торговых платформ;

– повышение уровня регулирования и организации;

Тенденция к концентрации и централизации – это общий рынок. Это проявляется на фондовом рынке в консолидации (рост капитала, численности сотрудников и т. д.) профессиональных посреднических организаций, а также в сокращении их числа, в том числе числа фондовых бирж, действующих в каждой стране[18].

Формирование глобального рынка ценных бумаг тесно связано с таким объективным процессом, как глобализация. Стирание границ мировойэкономики является локомотивом, который продвигает весь рыночный процесс в целом.

Разработка IT–технологий. Современный рынок ценных бумаг немыслим без его вездесущей компьютеризации, которая обеспечивает регистрацию и обслуживание огромного количества транзакций, которые постоянно совершаются по всему миру с использованием финансовых инструментов. Можно даже с уверенностью сказать, что компьютеризация является основой для самых разных инноваций на фондовом рынке[4,c.56].

Секьюритизация – это тенденция привлекать на фондовый рынок все крупные капиталы (независимо от форм их существования), представляя их в виде определенных типов ценных бумаг[11,c.89].

Усиление контроля и регулирования, особенно государства, над фондовым рынком оправдывается той значительной ролью, которую играет рынок ценных бумаг в современную эпоху. Следовательно, надежность этого рынка, а также уровень доверия к нему со стороны его участников должны только увеличиваться.

3. Перспективные направления и пути улучшения развития рынка ценных бумаг РФ

Появление многочисленных проблем, связанных с формированием фондового рынка в России, повлекло за собой необходимость их преодоления, поскольку это важно для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Наиболее актуальными сегодня являются проблемы государственного регулирования фондового рынка. В этом контексте можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют приоритетного решения:

1. Преодоление негативного воздействия внешних факторов, то есть глобального финансового кризиса. Кризис в стране в первую очередь ведет к падению индекса РТС и котировок бумаг[21]. Финансовый кризис отрицательно влияет на состояние рынка ценных бумаг. Кроме того, значительная часть современного фондового рынка – это долг, который не может не отразиться на общем состоянии рынка. Платежи государства по долгам уменьшают его влияние на рынок ценных бумаг. В настоящее время финансовые рынки обеспокоены динамикой обменного курса. Прежде всего: из-за волатильности цен на нефть страдает торговый баланс, а утечка капитала и платежи по внешнему долгу значительно ухудшают состояние счета движения капитала. Говоря о торговом балансе, на данный момент рынки полностью сосредоточили свое внимание на динамике цен на энергоносители, забыв, что основной проблемой российской экономики в последние годы был слишком быстрый рост импорта. Чтобы снизить привлекательность импортируемой продукции, девальвация рубля не столь необходима – резкое замедление роста приведет к сокращению импорта и улучшению торгового баланса.

2. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды государства, не выполняя своей основной функции. А именно, вложение ценных бумаг в развитие производства может вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

3. Улучшение качественных характеристик рынка – увеличение объемов и переход к категории классифицированных рынков ценных бумаг (для того чтобы российский рынок был классифицирован как развивающийся, капитализация фондового рынка в процентах от номинальной стоимости ВВП должна достигает 30-40%, что невозможно без консолидации и рекапитализации фондового рынка.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке (в частности, если мы рассматриваем государственные ценные бумаги, именно государство является их основным гарантом и выполняет наиболее важные функции).

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена путем создания государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов от ценных бумаг от потерь.

6. Досрочное создание депозитарное и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Внедрение принципа информационной открытости за счет расширения объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введения признанного рейтинга эмитентов, развития сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т. д. Как отмечалось выше, в России нет общепринятых стандартов оценки ценных бумаг. В настоящее время существуют только определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, причем эти методы зачастую являются трудоемкими. В процессе создания своей системы показателей для рынка ценных бумаг Россия должна руководствоваться, скорее всего, принципами западных стран, скорее всего, США.

8. Российский рынок все еще монополистичен, многие отрасли (например, нефть и газ, строительство) закрыты для конкуренции: цены в этих отраслях далеки от рынка, и в принципе нет конкуренции. Компании не имеют возможности выйти на эти рынки и конкурировать на равных для клиентов.

Модернизация фондового рынка является неотъемлемой частью процесса реформирования российской экономики. Это связано с глубокой взаимосвязью явлений, затрагивающих основные секторы экономики, и их отражением в финансовой сфере. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время является одним из наиболее быстрорастущих секторов отечественной экономики, переход к рыночным отношениям, в котором, несмотря на кризисные явления, осуществляется быстрыми темпами. [3, с.148]

Активация и дальнейшее развитие рынка ценных бумаг связано с необходимостью установления баланса рыночного спроса и предложения финансовых ресурсов в сочетании с интересами инвестора в финансовых, инвестиционных и экономических условиях, сложившихся на момент принятия решения об инвестировании, с относительно низким риском вложения в ценные бумаги. Российский рынок ценных бумаг имеет значительный потенциал для дальнейшего развития. Этот потенциал основывается на таких факторах, как значительное количество перспективных предприятий, заинтересованность многих предприятий в дополнительных выбросах, стремление многих региональных и муниципальных органов власти выдавать кредиты и т. Д. Существенные перспективы роста российского рынка связаны с Разумная политика финансирования дефицита федерального бюджета путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг.

Благоприятные условия для среднесрочного развития рынка ценных бумаг также обусловлены рядом качественных характеристик, значимость которых не связана с текущей конъюнктурой:

– недооценка активов, но этот фактор останется гипотетическим без эффективного управления и прозрачности эмитентов;

– прибытие на рынок консервативных иностранных инвесторов в период после глобального экономического кризиса;

– увеличение доли долгосрочных инвестиций глобальных фондов в российские корпоративные ценные бумаги;

– благоприятные сдвиги в развитии рыночной инфраструктуры;

– повысить прозрачность российского рынка;

– снижение рисков, связанных с налогообложением.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг в России, является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, приток национальных и иностранных инвестиций в российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и преобразования сбережений в инвестиции.

Учитывая специфику формирования регионального рынка ценных бумаг в рамках трансформационной экономики, новая модель должна также способствовать достижению следующих целей:

– содействие созданию условий для экономического роста;

– эффективное финансирование дефицита федерального бюджета; надежная защита прав инвесторов;

– развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка;

– стимулирование инвестирования капитала российских инвесторов преимущественно в российскую экономику;

– превращение России в один из независимых мировых фондовых торговых центров. [13, с. 74].

Следует учитывать все еще формирующийся и промежуточный характер национальной модели рынка ценных бумаг. Более того, в нынешней посткризисной ситуации слабость коммерческих банков в России стала особенно очевидной, и теоретические дебаты о фундаментальном характере национальной модели корпоративного управления (проамериканской или прогерманской) потеряли свою основу. Необходимо также учитывать возникающие в мире тенденции к сближению различных типов финансовых систем (прежде всего, роли банковских и небанковских финансовых учреждений). Во всяком случае, уже сегодня очевидно, что Россия находится в процессе интенсивного формирования собственной модели рынка, которая должна поглотить все лучшее, что уже создано в мире.

Эта модель может включать в себя любые торговые системы, используемые на различных биржах и в различных сегментах рынка, но она должна строиться на основе единого информационного пространства и информационной прозрачности рынка.

Это не исключает использования различных моделей для корпоративных, государственных и муниципальных ценных бумаг. Модель, разработанная в ходе развития рынка ценных бумаг, должна обеспечить:

– максимальная ликвидность ценных бумаг, обращающихся на рынке;

– распределение обязанностей и эффективная система управления рисками;

– возможность технологической совместимости российского рынка ценных бумаг с зарубежными рынками. Институциональные реформы нельзя считать полными без создания конкурентоспособного финансового сектора, который мог бы мобилизовать и обеспечить реформированную экономику инвестиционными ресурсами для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, реструктуризация и повышение эффективности экономики являются определяющими факторами в формировании рыночной экономики.

Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в следующем десятилетии, очевидно, что Россия не может полагаться исключительно на бюджетную систему и банковский сектор, чтобы обеспечить финансирование для экономической реконструкции. Следовательно, роль рынка ценных бумаг в этом отношении чрезвычайно важна.

Соответственно, нельзя переоценить необходимость активной и целенаправленной политики государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели рыночного регулирования, адекватной конкретным условиям российской экономики и национальным интересам [2, с.87].

Основными темами среди профессионалов рынка сегодня являются следующие:

– создание электронной торговой системы – альтернативы фондовым биржам;

– соотношение конкуренции между торговыми площадками за ликвидность;

– перспективы появления ECN на российском рынке;

– необходимые изменения в законодательстве;

– целесообразность использования в брокерах информации транзакций своих клиентов;

– целесообразность объединения брокерских и клиринговых лицензий;

– перспективы введения дополнительной торговой сессии и круглосуточной работы торговых площадок;

– желательность объединения порядка работы российских бирж.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие финансовых рынков в государствах с переходной экономикой является важным элементом реформ. Эти рынки играют очень важную роль в превращении сбережений в инвестиции и перемещение денег и капитала с одного сектора в другой для более эффективного их использования. Сбалансированная структура финансового рынка, без сомнения, обеспечила бы полное использование финансовых ресурсов, стимулировала бы и ускоряла развитие отраслей и регионов, гарантировала бы экономический рост государства.

Рынок государственных ценных бумаг – это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы. Кроме того, что государственные бумаги являются надежным источником дохода, они делают экономику более гибкой к рыночным сигналам.

Тем более что выпуск государственных ценных бумаг для финансирования государственных расходов в переходной период кажется более привлекательным в сравнении с роста денежной массы за счет эмиссии или кредитов центрального банка, потому что:

— размещение ценных бумаг позволяет правительству финансировать свои расходы без увеличения совокупной денежной массы;

— продажа ценных бумаг часто является дешевым путем (по сравнению с увеличением налоговой нагрузки или денежной массы);

— рынок государственных ценных бумаг является составляющей частью национальных финансовых рынков;

— выпуск ценных бумаг позволяет правительству приспособить структуру и время займов к своим теперешним и будущим потребностям;

— активная торговля государственными ценными бумагами способствует уменьшению разницы между рыночными ставками привлечения и предоставления в заем денежных ресурсов и снижению расходов финансовых посредников;

— обращение государственных ценных бумаг способствует росту ликвидности и гибкости экономики в целом.

Таким образом, отечественный рынок государственных ценных бумаг находится в стадии становления, однако опыт зарубежных стран свидетельствует о важной роли этих ценных бумаг как источника формирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономики государственные ценные бумаги, послужат необходимым средством мобилизации денежных средств. Для инвестора облигации будут одним из надежнейших способов помещения капитала.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты

1. Федеральный закон от 22.04.1996г. (ред. от 31.12.2017г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс» (дата обращения: 25.01.2018).

Книги одного-трех авторов

2. Базовый курс по рынку ценных бумаг/ О.И. Ломтатидзе [и др.] — М.: КНОРУС, 2017. – 448 с.

3. Астахов В.П. Ценные бумаги. / В.П.Астахов – М.: Аксамит, 2016. – 345 с.

4. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. / М.Ю. Алексеев – М.: Финансы и статистика, 2017. – 765с.

5. Козловская, Э. А., Кочергин Е. И. Финансовый рынок ценных бумаг/ Э. А. Козловская, Е. И. Кочергин. — СПб.: СПбГТУ, 2016. − 257 с.

6. Лялин, В. А. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах / Лялин, В. А., Воробьев П. В., Дарушин И.А.- М.: Проспект, 2015. – 336 с.

7. Лялин, В. А., Воробьев П. В. Ценные бумаги и фондовая биржа/ В. А. Лялин, П. В. Воробьев. — М.: Информационно-издательский дом «Филинг», 2017.− 320 с.

8. Миркин, Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок/ Я.М. Миркин. — М.: Перспектива, 2016. − 420 с.

9. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. – М.: издательское предприятие «Интер–Волга», / В.И. Таранков – 2017. – 78с.

10. Ханштейн, О. Российский рынок ценных бумаг ставит рекорды// «Финансовая Россия». – 2017. – 20-26 марта (№2).

11. Корпоративные финансы/ Е. В. Устюжанина [и др.].- М.: Изд. Дело; Академия народного хозяйства, 2016. – 672 с.

12. Шляпочник, Я. Новая культура инвестирования или структурированные продукты/ Я. Шляпочник, Г. Сорокопуд.- М.: ЭКСМО, 2014. – 272 с.

13. Ковалев М.М., Троянов А.Е. Государственная политика в области лизинговой деятельности//Вестник ассоциации белорусских банков. / М.М. Ковалев – 2015. – 235 с.

Учебники и учебные пособия

14. Макаренкова, Н.Л. Рынок ценных бумаг в России: Учеб. пособие/ Н.Л. Макаренкова, Н.Н. Косаренко.- М.: Наука; 2015. – 275 с.

15. Малюгин, В. И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учеб. пособие/ В.И. Малюгин. — Минск: Дело, 2017. – 322 с.

16. Маманович, П. А. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие/ П.А. Маманович. – Минск: Современная школа, 2016. – 320 с.

17. Рынок ценных бумаг: учебник / под редакцией Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – 463 с.

Информация из сети «Интернет»

18. Гаген А. IPO в России. Перспективы развития рынка// http: //www. financial-lawyer. ru/topicbox/akcii/149−562. html (дата обращения: 25.11.2017).

19. Министерство финансов Российской Федерации — htpp: //www.minfin.ru (дата обращения: 04.11.2017).

20. Официальный сайт БКС http://bks.ru (дата обращения: 02.12.2017).

21. Официальный сайт РТС http: //www.rts.ru (дата обращения: 02.12.2017).

22. Пичугов В. А. Проблемы развития фондового рынка в России //Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2010. — № 8 http: //www.council. gov. ru/senators/pichugovva/pub/item779. html (дата обращения: 28.10.2017).

23. Пластинина, Д.И. Структурированный продукт: конструирование и анализ. URL: http://www.uresearch.psu.ru/files/articles/351_82388.doc (дата обращения: 11.11.2017).

24. Российский рынок акций в цифрах// http: //superinvestor. ru /archives/ 7620 (дата обращения: 11.11.2017).

25. Структурный продукт: лучше депозита?// Журнал СуперИнвестор.Ru. URL: http://superinvestor.ru/archives/6762 (дата обращения: 09.12.2017).

26. Фондовый рынок РФ// http: //www.ma-com.ru/fondovyj-rynok-rf.htm (дата обращения: 10.12.2017).

27. Центральный банк Российской Федерации//htpp: //www. cbr. ru (дата обращения: 26.11.2017).

При копировании любых материалов с сайта evkova.org обязательна активная ссылка на сайт www.evkova.org

Сайт создан коллективом преподавателей на некоммерческой основе для дополнительного образования молодежи

Сайт пишется, поддерживается и управляется коллективом преподавателей

Telegram и логотип telegram являются товарными знаками корпорации Telegram FZ-LLC.

Cайт носит информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, которая определяется положениями статьи 437 Гражданского кодекса РФ. Анна Евкова не оказывает никаких услуг.

Разбор: как устроена инфраструктура российского рынка ценных бумаг

В наших предыдущих статьях мы рассказывали о том, как функционирует биржа, и какие инструменты инвестирования она предоставляет. Сегодня же речь пойдет об устройстве российского фондового рынка в целом.

Примечание: любая инвестиционная деятельность на бирже связана с определенным риском, это нужно учитывать. Кроме того, для осуществления инвестиций вам понадобится брокерский счет, открыть его можно онлайн. Вы можете изучить торговый софт и потренироваться в совершении операций с помощью тестового доступа с виртуальными деньгами.

Регулирующий орган

Биржевая торговля в любой стране находится под пристальным вниманием государства. Рынок всегда регулируются какой-то государственной организацией. Такие регуляторы формулируют правила работы на рынке, ведут лицензирование участников и надзор за их деятельностью, контролируют соблюдение выпускающих акции компаниями прав акционеров, дают разрешение на выпуск акций и т.п.

В США органом, регулирующим фондовый рынок является Комиссия по ценным бумагам и биржам (The Securities and Exchange Commission, SEC), а в России ранее таким органом была Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР РФ), но 1 сентября 2013 года она была упразднена, а ее функции передали в ведение Центрального банка.

Именно ЦБ анализирует работу участников рынка, и если замечает нарушения, то реагирует жестко – серьезными штрафами или отзывом лицензии.

Биржа

Ключевым элементом системы, что логично, является биржа. Это площадка, на которой совершают операции с финансовыми инструментами (акциями, валютой и т.п.) В нашей стране основной и наиболее крупной является Московская биржа. Она возникла в результате слияния двух конкурирующих площадок — ММВБ и РТС. На Мосбирже, как и на крупнейших мировых площадках, торговля ведется в электронном режиме через интернет.

На Московской бирже инвесторы совершают операции с ценными бумагами и производными инструментами (фьючерсы, опционы), валютой, золотом, паями биржевых фондов и другими финансовыми инструментами. Кроме того, на Санкт-Петербургской товарно-сырьевой бирже ведется торговля нефтью, нефтепродуктами и фьючерсами на них.

Как и за рубежом, на российском рынке есть свои биржевые индексы. Самые известные – индексы РТС и Мосбиржи (бывший индекс ММВБ). Также существуют индексы различных секторов промышленности (так называемые отраслевые индексы).

Депозитарий, клиринговый центр, расчетная палата

Другие важнейшие элементы рыночной инфраструктуры – это депозитарий и клиринговый центр. Депозитарий ведет учет прав последних на принадлежащие им ценные бумаги. Учитывает он и переход права собственности на бумаги клиентов (их называют депонентами), когда они их покупают и продают.

Клиринговый центр же должен проводить расчеты на основании реестра совершенных на бирже сделок, и предоставлять информацию о необходимых списаниях и начислениях денег по итогам торговой сессии. В Группу Московской биржи входит «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ)

Также при биржах существуют расчетные палаты, в чьи функции входит учет денежных средств участников торгов, поставка денег продавцам по каждой сделке, списание средств со счетов покупателей, осуществление денежных переводов.

НКО «Национальный Расчетный Депозитарий» (ЗАО «НРД») совмещает в себе функции расчетного депозитария и расчетной палаты.

Брокеры

Согласно действующим правилам, гражданин не может просто так взять и начать совершать операции на бирже. Для доступа к торгам ценными бумагами и другими финансовыми инструментами необходимо открыть специальный счет в брокерской компании. ITI Capital – как раз такой брокер, открыть счет у нас можно онлайн.

По сути, доступ на тот или иной рынок на бирже имеет брокер, и инвесторы голосом или кнопками в торговом терминале дают ему поручение совершить для них те или иные сделки. Эти заявки отправляются на биржу, но от имени брокера, который затем уже в своей собственной системе вычислит прибыль или убыток клиента по сделке.

Брокеры лицензируют ЦБ и выстраивают собственную торговую инфраструктуру и создают софт, включая торговые терминалы.

Инвесторы

Фондовый рынок объединяет различные категории инвесторов: от начинающих людей, ищущих возможность сохранить и приумножить финансы, до профессиональных трейдеров и корпоративных инвесторов.

Все эти участники не только обладают различным опытом и финансовыми ресурсами, но и реализуют стратегии различных типов. Они могут характеризоваться способом открытия и закрытия позиций (совершения сделок), длительностью удержания позиций и так далее.

Например, дневные трейдеры (дейтредеры) совершает сделки преимущественно внутри одной торговой сессии и не оставляет «незакрытых позиций» на ночь, опасаясь изменения рыночной конъюнктуры и непредсказуемых колебаний цен за то время пока биржа закрыта или трейдер не может следить за рынком. Скальперы совершают множество сделок в течение небольшого промежутка времени: от пары секунд, до нескольких минут, каждый раз зарабатываю понемногу.

Среднесрочные трейдеры проводят несколько операций в год, а сделки долгосрочных инвесторов могут длиться по несколько лет, а закрывают они их только при изменении глобальных трендов на рынке.

Дейтрейдерами и скальперами обычно бывают обычные участники рынка, а различные фонды и финансовые организации придерживаются среднесрочных или долгосрочных стратегий инвестирования.
На сегодня все. Спасибо за внимание, будем рады ответить на появившиеся вопросы в комментариях.

Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

В статье курсовая работа пример и образец оформления, я написала, как правильно оформить курсовую работу, прочитайте пожалуйста.

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования в данной курсовой работе определяется тем фактом, что биржи в развитых странах с рыночной экономикой являются неотъемлемым элементом рыночной инфраструктуры. Кроме того, это котировки акций компаний, а также индексы, которые являются прямым индикатором, который указывает на состояние как национальной, так и мировой экономики. Не секрет, что структурные проблемы, как в банковском, так и в финансовом секторах, а также в реальном секторе экономики, возникают после значительного обвала котировок акций.

В Российской Федерации биржевой бизнес имеет довольно длительную историю развития в царские времена. Однако современная биржевая инфраструктура начала развиваться только в начале 90-х годов, когда страна взяла курс на развитие рыночной экономики.

Учитывая важность обменов и обменных действий для развития как национальной экономики России, так и всей мировой экономики, мы можем однозначно судить о значении и актуальности темы исследования, изложенной в данной курсовой работе.

Целью курсовой работы является изучение биржи как элемента рыночной инфраструктуры, а также биржевой деятельности в России.

Для достижения этой цели в работе необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть особенности возникновения бирж и характер бирж;
• дать описание структуры биржевого рынка;
• рассмотреть вопросы, связанные с организацией биржевой торговли;
• рассмотреть историю развития биржевой деятельности в России;
• описать проблемы и перспективы развития биржевой деятельности в России.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, которые разделены на подпункты, заключения, списка использованных источников и приложений.

ОБМЕННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ КАК ЭЛЕМЕНТ РЫНОЧНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ

Появление бирж и их сущность

Первоначально возникли товарные биржи, на которых продавались стандартные взаимозаменяемые товары. Затем, по мере развития, товарные биржи и биржи отходили от товарных бирж. XVI-XVII века — период развития бирж. В 1531-1538 гг. Крупные биржи появились в Амстердаме, Антверпене. С 1607 года Амстердамская фондовая биржа начала функционировать, был выбран механизм биржевых спекуляций. В 1705 году биржа появилась в России (в Петербурге).

Юридическая литература дает различные определения для обмена. Исходя из юридической точки зрения, биржа представлена ​​как юридическое лицо, целью которого является организация биржевой или оптовой торговли определенными биржевыми товарами, которая осуществляется посредством публичных и публичных торгов, которые проводятся в определенное время и в определенное время. определенное место на основании правил, установленных биржей.

Типы современных бирж зависят от того, какие ценности на них торгуются.

Мы можем выделить следующие объекты, которые могут представлять значения при осуществлении торговых операций:

• акции и другие ценные бумаги, выпущенные акционерными обществами и банками;
• товары, являющиеся товарами основного потребительского спроса. Они могут быть представлены продуктами питания, сырьем;
• полезные ископаемые, которые представлены рудой, газом, нефтью;
• драгоценные камни и металлы. В этом случае серебро, золото, бриллианты;
• валюта, а также банковские чеки отдельных стран;
• интеллектуальная собственность;
• облигации, которые представлены как долговые денежные обязательства, выпущенные государствами и корпорациями;
• страховые обязательства по товару, а также грузовые документы;
• информационные технологии.

Развитие сферы информационных технологий привело к созданию новых организационных форм рынка, в которых основная стоимость изначально имеет нулевую ценность и может характеризоваться отсутствием товарной составляющей как таковой. Ценность такой стоимости обеспечивается тем фактом, что полезность для накопления и владения признается многочисленными гарантами.

Среди современных типов бирж можно выделить следующие.

Обмен валюты, специализация которого заключается в проведении операций с валютами определенных стран мира. Появление обмена валюты восходит к 1971 году, когда Соединенные Штаты отказались от золотого стандарта.

Фондовая биржа, которая специализируется на торговле ценными бумагами, которым разрешено торговать на бирже. Среди этих ценных бумаг можно выделить:

• — акции;
• — облигации;
• — счета.

Товарная биржа специализируется на операциях с большим количеством промышленных и сельскохозяйственных товаров, среди которых:

• драгоценные металлы;
• зерно;
• газ;
• масло.

Биржа криптовалют специализируется на транзакциях с электронными деньгами, которые являются криптовалютами. Такой обмен — самая молодая структура обмена. Его появление восходит к 2009 году, когда появилась первая криптовалюта.

Далее мы проведем более подробный обзор каждого типа обмена.

После того, как Соединенные Штаты отказались от золотого стандарта и системы фиксированного обменного курса, начался сложный финансовый период для многих стран. Такое решение оказало очень негативное влияние на экономическое развитие развивающихся стран. Эти страны были вынуждены ввести государственное регулирование внутренних валютных рынков. Можно выделить следующие две области контроля за обменными курсами:

• реализация мер, благодаря которым была создана прозрачная рыночная структура, в которую центральным банкам было удобно вмешиваться;
• меры, связанные с ужесточением государственного контроля за валютными операциями.

Чтобы решить проблемы, связанные с первой областью, казначейства и финансовые учреждения должны были сформировать специально организованные валютные биржи. Организованный валютный рынок имеет существенные отличия от торговых систем, в которых спотовые сделки заключаются срочно и хаотично.

Биржевой бизнес не остался в стороне от современной технологической революции. Внедрение новых технологий привело к появлению и эксплуатации электронных торговых систем. За счет Интернета появилась возможность предлагать предложения, которые определяют обязательства участников сделки на расстоянии. При этом не имеет значения тот факт, на каком расстоянии от главного офиса биржи находится претендент.

Предложение — это письменное распоряжение покупателя или продавца о заключении договора.

Такие нововведения привели к тому, что, во-первых, было снято ограничение в отношении количества участников валютных торгов, а во-вторых, появилась возможность конкуренции между валютными биржами в разных странах мира. Этот факт привел к необходимости крупных инвестиций, которые были направлены на развитие технологий, обеспечивающих биржевую торговлю. Таким образом, современный обмен валют является связующим звеном между резидентами разных стран, которые хотят купить или продать ту или иную иностранную валюту.

Преимущества современного обмена электронных валют:

• возможность организовывать ежедневную и круглосуточную торговлю иностранной валютой, что позволяет резидентам торговать из разных часовых поясов;
• увеличение количества финансовых компаний, предлагающих свои котировки;
• оперативное предоставление торговой информации всем участникам валютного рынка;
• высокая скорость валютных операций и финансовых расчетов;
• снижение затрат, связанных с проведением торгов.

Организованные обмены валют

Наиболее известные и крупнейшие биржи организованного валютного рынка:

• Currenex ( Carrinex );
• F X Alliance — FXall ( Forexall );
• Атриакс (Atriax).

Currenex — это первая открытая и независимая биржа, которая позволяет торговцам со всего мира. Эта биржа была основана в 1999 году, ее офисы расположены в Калифорнии, Сингапуре, Чикаго, Нью-Йорке и Лондоне. Для участия в аукционе необходимо получить членство в этой бирже. Валютными трейдерами на Currenex являются казначейские отделы компаний, банков, международных организаций, правительственных департаментов и т. Д. Среди членов Currenex есть такие известные корпорации, как Compaq, Autodesk, Intel Corporatio, Ericsson и около 40 других ведущих банков мира.

FX Alliance — FXall — обмен электронных валют, начал свою работу в 2001 году, запустив автоматический торговый портал. Обменные пункты расположены в Гонконге, Токио, Лондоне и Нью-Йорке. Для участия в торговых операциях необходимо заключить торговое соглашение с маркет-мейкерами биржи.

Atriax — одна из самых молодых бирж электронных валют, основанная в июне 2001 года, с офисом в Лондоне. Его главная особенность заключается в том, что транзакции проводятся только по 43 валютным парам с использованием автоматического торгового терминала — Straight Through Processing. Основными акционерами этой биржи являются Citibank, JP Morgan, Deutsche Bank и Reuters.

Товарные биржи

Товарная биржа является некоммерческим объединением членов международных корпораций, которое обеспечивает выполнение финансовых условий для купли-продажи товаров на открытом рынке.

Основные функции товарной биржи:

• организация рынка сырья: обеспечение спроса на товары, что позволяет избежать дефицита или переизбытка сырья; искусственно стимулирует спрос и предложение;
• хеджирование (страхование) участников торгов от неблагоприятных для них колебаний цен;
• Арбитраж — разрешение споров и разногласий между участниками торговых операций;
• функция распределения — продажа и покупка реальных товаров;
• стабилизация цен на ограниченные виды сырья;
• разработка торговых стандартов, регистрация брендов компаний, установление сортов и видов продукции;
• стандартизация типовых договоров в торговле.

Крупнейшие товарные биржи:

• Товарно -материальные запасы — сырье биржи CME (Чикагская товарная биржа);
• Нью — Йорк товарная биржа NYMEX (New York Mercantile Exchange);
• MidAmerican Обмен МЕЙС (MidAmerican товарная биржа);
• Международная нефтяная биржа IPE (Международная нефтяная биржа).

Фондовые биржи

На биржах они проводят операции с ценными бумагами — векселями, акциями, облигациями. Такой обмен — это рынок, на котором, с одной стороны, корпорации и компании продают свои ценные бумаги, чтобы максимизировать прибыль, а с другой стороны, частные лица и организации, которые стремятся выгодно инвестировать свои деньги.

Приобретая ценные бумаги любой компании, инвестор получает не только долю имущества, но и принимает на себя финансовые риски компании. Если компания успешно развивается, владелец ее ценных бумаг может рассчитывать на значительный личный доход. В случае убыточных действий предприятия дивиденды могут вообще отсутствовать. Худший вариант — банкротство компании, влекущее за собой полную потерю депозита.

К известным современным фондовым биржам относятся:

• Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE);
• американская электронная биржа;
• Международная европейская биржа Euronext;
• Лондонская фондовая биржа (LSE);
• Токийская фондовая биржа (TSE);
• Франкфуртская фондовая биржа (FBW);
• Венская фондовая биржа (ВФБ).

Характеристика структуры фондового рынка

Роль и значение бирж в системе современных рыночных отношений могут быть определены следующими факторами:

• помощь в привлечении в качестве инвестиций для развития производства свободных денежных средств;
• биржи обеспечивают потоки капитала в прогрессивные отрасли из тех отраслей, которые вымирают;
• биржевой механизм позволяет привлекать средства для покрытия дефицита федерального или местного бюджета;
• предоставлена ​​возможность оценить, исходя из показателей фондового рынка, состояние, в котором находится экономика;
• Обмен может повлиять на изменение уровня инфляции.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг представлен в виде сложной правовой системы, которая содержит определенные технологии для проведения операций.

В качестве основной цели, связанной с рынком ценных бумаг, можно выделить привлечение инвестиционных потоков в экономику.

Рыночная ликвидность может быть достигнута благодаря тому, что существует значительное количество продавцов и покупателей, а разница в цене между покупкой и продажей незначительна.

Информация, которая доступна на бирже, должна иметь такие характеристики как:

• точность;
• правильность;
• содержание.

Исходя из этого, значительное внимание на фондовом рынке уделяется вопросам раскрытия информации:

• эмитенты. Они должны раскрывать информацию, касающуюся финансового состояния предприятия, а также информацию о крупных акционерах и предстоящих выпусках ценных бумаг;
• профессиональные участники рынка. Информация, раскрываемая профессиональными участниками рынка, должна касаться их квалификации, условий, на которых они предоставляют различные услуги своим клиентам, а также информации, касающейся их финансовых обязательств;
• организаторы торговли. Эта информация должна относиться к правилам торговли, условиям листинга;
• регулирующие органы. Здесь речь идет об информации, которая связана с изменениями, которые касаются нормативно-правовой базы, а также с изменениями, которые касаются системы контроля за деятельностью, осуществляемой на рынке.

Организация и проведение биржевых торгов

Осуществление биржевой торговли возможно только в соответствии с правилами, которые разрабатываются некоторыми биржами на основе положений, содержащихся в их уставах.

Мы можем выделить следующие принципы, которые применяются при организации биржевой торговли:

• ценообразование осуществляется только на основе базы, которая представлена ​​реальным спросом и предложениями, которые формируются в результате публичных биржевых торгов;
• информация, используемая для работы и доступная тому или иному контрагенту, является объективной;
• все участники биржевых торгов строго соблюдают правила биржевых торгов;
• брокеры и клиенты осуществляют постоянное взаимодействие, которое осуществляется на основании заключенных между ними договоров.

Участники торгов, которым разрешено посещать операционную биржи, представлены:

• брокеры;
• биржевые маклеры;
• старшие брокеры;
• помощники брокеров и биржевых маклеров;
• сотрудники обменного аппарата;
• генеральный менеджер;
• Председатель Совета;
• Государственный комиссар и ответственный член Биржевого совета.

Другие лица, не входящие в перечисленные лица, не могут участвовать в тендерах, а также могут не присутствовать в операционной.

Торговые площадки биржи считаются местом проведения аукциона. Руководство биржи определяет место или раздел в операционной на основе определенных групп продуктов. Каждый раздел обслуживается одним биржевым маклером, который также может иметь помощников.

Место на бирже — это отдельный стол, который оснащен телефоном и другими средствами связи, а также компьютером, который подключен к информационной системе, имеющей в своем распоряжении электронное информационное табло. Каждое место на бирже имеет свой номер. Постоянное место на бирже занимают брокеры, а также члены биржи.

Доска объявлений расположена в центральной части зала, так что каждый из участников имеет возможность получать информацию о текущем состоянии рынка. Панель разделена на три раздела, которые соответствуют спросу, предложению и сделкам.

В качестве условий реализации рассматриваются:

• размер лота;
• срок поставки;
• условия, связанные с перевозкой;
• Особенности порядка расчетов между субъектами, участвующими в конкретной сделке.

Мы можем выделить следующую последовательность торгов в разделе. Прежде всего, брокер торгуется по существующим предложениям для конкретного продукта. После этого он обсуждает предложения с аудиторией относительно наличия предложений по заключению фьючерсной сделки.

Сделка на бирже может считаться заключенной с момента ее регистрации регистратором биржи на основании устного заявления стороны. В этом случае он записывает в регистрационную карточку основные параметры, которые имеют отношение к сделке. Сделка завершается в отделе регистрации, который находится в расчетной палате. Это происходит в течение двух часов после закрытия торгов.

Все виды сделок регистрируются и оформляются в отделе регистрации расчетной палаты биржи. Данные для регистрации следующие:

• количество и наименование товара, который предлагается или запрашивается, а также желательная цена и другие условия, связанные с продажей в случае, если клиент указывает такие условия;
• количество и наименование товара, а также цена сделки, условия и положения, относящиеся к поставке товара, на основании данных тех транзакций, которые были совершены.

В случае совершения сделки с реальными товарами стороны подписывают договор поставки. В этом случае:

• брокер-продавец предоставляет контрагенту по сделке гарантию доставки товара;
• брокер-покупатель предоставляет контрагенту по сделке гарантийную оплату за товар;
• независимо от того, является ли брокер продавцом или покупателем, если транзакция зарегистрирована через расчетную палату, он несет ответственность в течение 15 дней с даты регистрации транзакции, чтобы произвести оплату в обмен на определенный взнос для заключение услуг, которое рассчитывается в процентах от суммы, на которую была заключена сделка.

Под биржевой котировкой цен понимается определение средних цен на основные товары. Этот процесс выполняется комиссией по котировкам на основе информации о ситуации и цене, а также на основе конкретной методологии.

На российских биржах в качестве основного индикатора, определяющего котировки, рассматривается так называемая типичная справочная цена. По своей сути он представляет цену, которая указывает на рыночные условия в определенный день обмена для конкретного продукта. Типичная справочная стоимость используется в качестве ориентира при заключении договоров, которые также могут быть заключены за пределами биржи. В связи с котировкой цен осуществляется обратное влияние биржевых торгов на рыночные условия в целом.

Под ценой спроса принято понимать цену товара, которую предлагает покупатель.

Под ценой предложения считается цена, которую предлагает продавец товара.

В соответствии с контрактной ценой принято учитывать фактическую цену, по которой была завершена биржевая сделка.

Под котируемой ценой рассматривается фактическая типичная или средняя цена, которая соответствует транзакции за данный период времени, который, как правило, составляет один день обмена.

На бирже выпускается биржевой бюллетень, который характеризует текущее состояние спроса и предложения. Этот бюллетень является источником, который содержит коммерческую информацию. Бюллетень содержит данные, относящиеся к верхним и нижним ценам, по которым были заключены сделки, типичную справочную цену, а также настроения на рынке.

РАЗВИТИЕ И СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ОБМЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ

История развития биржевой деятельности в России

Первые купеческие встречи, носившие обменный характер, состоялись в России в Великом Новгороде. В XVII в. такие встречи также проводились в Москве и Нижнем Новгороде. Однако появление первой регулярной биржи датируется 1703 годом. Она была открыта в Санкт-Петербурге и была основана Петром I по примеру Амстердамской биржи.

Те торговые встречи, которые происходили в разных российских городах, не были похожи на биржи, которые уже существовали в Западной Европе, где были твердые заказы и разработанные методы для проведения биржевых торгов.

Уже около ста лет биржа в Санкт-Петербурге существует как единственная официально признанная биржа в России. На этом обмене осуществлялось обращение товарных счетов, принадлежавших государственным мануфактурам, созданным специально для обслуживания армии и флота.

Этот исторический период характеризуется тем, что тогда не было реальных предпосылок для развития биржевой торговли.

Второй обмен появился в Одессе в 1776 году, в 1816 году обмен появился в Варшаве. В Москве товарная биржа была организована в 1837 году. Тогда же были открыты биржи в Рыбинске и Нижнем Новгороде.

С 1905 года число бирж быстро росло. В течение следующих семи лет появилось более сорока обменов. До начала Первой мировой войны в России действовало 104 биржи и 77 городов.

После Октябрьской революции биржевые комитеты, а также сами биржи прекратили свою деятельность, поскольку они не вписывались в теорию и практику реализации политики «военного коммунизма».

В 1921 году была введена новая экономическая политика (НЭП). Его введение привело к стихийному открытию обменов по всей стране. В конце года были открыты первые Вятские и Нижегородские биржи. За 4 месяца 1922 года число обменов увеличилось, что привело к необходимости принятия Советом по труду и обороне резолюции об обменах, которая послужила прочной основой для их существования. К 1923 году число обменов увеличилось до 79, а в 1924 году уже было 96 обменов. Обмены возникли не только во всех областных и областных центрах, но и были открыты в ряде районных городов, таких как Кустанай, Проскуров, Кирсанов, Елец, Елабуга, Балашов и другие.

К 1 октября 1926 года в стране уже существовало 114 товарных бирж. Членами этих бирж были 8514 торговых и промышленных предприятий, а также частные лица. Государственные и кооперативные организации в этом числе составляли 67%, 33% составляли частные лица.

В качестве отличительной черты, которая характеризует товарные биржи, действовавшие в период нэпа, можно выделить наличие очень жесткого контроля над процессами, связанными с биржевой торговлей, который осуществлялся Народным комиссариатом внутренней торговли СССР и Народными комиссариатами для внутренней торговли в союзных республиках. Этот факт привел к тому, что биржи стали инструментом давления со стороны государства на частных предпринимателей и предприятия.

Затем в контексте свертывания политики НЭПа, а также при разработке курса, связанного со строгой централизацией управления в сфере национальной экономики, была развернута последовательная линия по ликвидации товарных бирж.

В 1927 году С. Орджоникидзе на заседании Совета народных комиссаров обратил внимание на функции, выполняемые биржами и их сетью.

Февраль 1930 года ознаменовался тем, что в этот период было принято решение о ликвидации всех товарных бирж. Это было связано с тем, что тоталитарная система командования и распределения, которая была создана в стране, больше не нуждалась в механизме, который обеспечивал бы регулирование свободного рынка.

Начало новой жизни российских бирж обычно приписывают 1990-м годам. В качестве особенности, связанной с формированием рыночной инфраструктуры, можно выделить лавиноподобную организацию экономических новообразований, которую назвали «биржей». Газеты того времени появлялись почти каждый день в газетах того времени, что указывало на появление нового обмена. Однако под видом фондовой биржи обычные посреднические организации часто работали и вели торговую и посредническую деятельность. Кроме того, учредители таких организаций часто действовали по перевернутому принципу (сначала — биржа, затем — брокеры). Этот принцип включал большое количество потенциальных противоречий, которые имели место между будущими организациями, занимающимися биржевой торговлей.

В то время Москву можно было назвать основным центром биржевой торговли. Здесь к началу ноября 1991 года было открыто 80 бирж, но только 20 из них имели лицензию Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике, которая давала право проводить торги. 60% бирж действовали как закрытые акционерные общества. Ряд из них, например, Всероссийская биржа недвижимости, выбрали такую ​​форму, как открытое акционерное общество. Второй, наиболее распространенной организационной формой московских бирж было общество с ограниченной ответственностью открытого или открытого типа. Самым необычным статусом была Московская товарная биржа (МТБ). Это было добровольное объединение заинтересованных граждан и юридических лиц.

Несмотря на то, что была объявлена ​​специализация бирж, значительное количество из них, по сути, были универсальными товарными биржами.

Обменное движение в стране продолжало развиваться, по мере накопления опыта обменной практики. Это привело к постепенному изменению некоторых компонентов, которые обеспечивали механизм биржевой торговли. Основные положения, связанные с биржевой торговлей, были зафиксированы в правилах биржевой торговли. Механизм биржевой торговли, который был разработан в МТБ и РТСБ, был своего рода начальной моделью для большого числа региональных бирж, с которой он был адаптирован к местным условиям.

Со временем всеобщая торговля перестала существовать. На основе бывших органов, занимающихся логистикой, была создана целая сеть, которая включала специализированные биржи, которые обслуживали предприятия, принадлежащие к определенным секторам экономики.

В 1992 году был принят Закон Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле». Этот закон внес существенные изменения в ситуацию с обменом, существовавшую ранее. Не все организации, которые называли себя биржами, прошли перерегистрацию, которая началась после принятия закона.

Июнь 1992 года связан с тем, что в этот период было официально объявлено о биржевом сотрудничестве между четырьмя биржами:

• Российская товарная биржа;
• Московская товарная биржа;
• Московская биржа цветных металлов;
• биржа металлов.

Сотрудничество было связано с созданием фьючерсного рынка.

Торги российскими фьючерсными контрактами начались осенью 1992 года . 21 октября первые торги фьючерсами состоялись на МТБ.

Основными базовыми продуктами для котировки на срочном рынке были:

• нефтяные продукты;
• лесоматериалы;
• сахар.

Постепенно российские биржи стали выходить на другой уровень организации торговли, что было качественно новым. Деятельность, связанная с ведением торгового процесса, включала в себя:

• наличие ценовых котировок;
• предоставление участникам биржевой торговли возможности застраховать свои цены и прибыль в сделках, которые они совершали с реальными товарами, торгуемыми на срочном рынке;
• точные и быстрые расчеты, связанные с биржевыми операциями;
• предоставление гарантий того, что сделки между участниками биржевых торгов будут выполнены.

Однако в условиях, связанных с сильной инфляцией, когда изменение цен на товары происходило исключительно в сторону повышения, было невозможно развить товарный фьючерсный рынок. Исходя из этого, российские товарные биржи не смогли наладить торговлю товарными фьючерсами.

Рынок валютных фьючерсов, напротив, развивался очень активно. Волатильность обменного курса сыграла важную роль в успехе фьючерсов. Летом 1993 года очевидным фактом было то, что для развития фьючерсного рынка в России необходимо регулярно проводить операции хеджирования на нем.

Проблемы и перспективы развития биржевой деятельности в России

Развитие фондового рынка Российской Федерации за последнее десятилетие осуществлялось в условиях глобализации, роста интернационализации рынков ценных бумаг, увеличения объема трансграничных инвестиционных операций и усиления конкуренции среди мировых финансовых центров.

Важной задачей в развитии российского финансового рынка в условиях глобальной конкурентоспособности остается формирование в Российской Федерации международного финансового центра (МФЦ). Необходимость развития МФЦ была сформулирована в 2008 году, когда мировой экономический финансовый кризис выявил острую необходимость диверсификации российской экономики, в том числе за счет развития конкурентоспособной финансовой индустрии и рынка профессиональных финансовых услуг. В связи с этим была сформирована рабочая группа по созданию МФК в Российской Федерации при Совете при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации. В настоящее время реализация разработанных планов действий в этом направлении продолжается, однако значительно замедлилась из-за ухудшения макроэкономической ситуации.

Для поддержания и увеличения темпов экономического роста в России необходим хорошо развитый финансовый центр. Включая фондовый рынок, сегодня он недостаточно развит. Национальный фондовый рынок имеет ограниченную емкость, недостаточную для удовлетворения инвестиционных потребностей российских компаний, и во многом отстает от крупнейших фондовых рынков в мире. Развитие российского финансового рынка, и в частности фондового рынка, поможет обеспечить более сбалансированный экономический рост, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе.

Это снижение связано с тем, что количество эмитентов уменьшилось, а также с тем, что российские компании недооценивают на фоне других развитых и развивающихся рынков. Существует также высокая зависимость российского рынка от цен на нефть, а также цен на другие товары.

Важной проблемой, препятствующей развитию российского фондового рынка, является наличие низкого уровня финансовой доступности, а также низкого уровня финансовой грамотности значительной части населения Российской Федерации. Чтобы решить эту проблему, необходимо повысить уровень финансовой грамотности населения, унифицировать финансовые инструменты, которые были бы направлены на использование массами. Следует также принять меры с целью снижения стоимости этих финансовых инструментов.

Центральный банк Российской Федерации определил основные задачи, связанные с развитием российского рынка ценных бумаг на 2016-2018 годы. Прежде всего рассматривается необходимость обеспечения дальнейшего развития рынка ценных бумаг с целью повышения эффективности процессов, связанных с перераспределением капитала, и расширения возможностей, связанных с привлечением внешнего капитала для предприятий путем изменений и дополнений. к нормативной базе. Банк России считает, что необходимо пересмотреть ряд концептуальных подходов, касающихся регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и инфраструктурных организаций. Повышенное внимание следует уделять вопросам, связанным с устранением узких мест, связанных с регулированием деятельности профессиональных участников рынка, которые связаны с их финансовой устойчивостью.

Важным аспектом, связанным с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, можно назвать стабильность работы в стрессовых ситуациях. Центральный банк Российской Федерации придерживается мнения о необходимости установления требований к организации системы управления рисками, которые профессиональные участники рынка берут на себя. Важным требованием, связанным с регулированием деятельности профессиональных участников фондового рынка, является также организация их системы внутреннего контроля. Центральный банк Российской Федерации.

Исходя из вышесказанного, в настоящее время российский фондовый рынок недостаточно развит не только по отношению к рынкам развитых стран, но и по отношению к развивающимся рынкам. Во многом это связано с тем, что нормативно-правовая база недостаточно развита, а также существует нестабильная экономическая ситуация. Такая нестабильная ситуация вызвана отсутствием диверсификации российской экономики, а экономическая ситуация в стране ухудшается из-за санкций и падения цен на нефть. Таким образом, прогнозы, касающиеся состояния и развития российского фондового рынка, вряд ли можно назвать позитивными. Тем не менее, можно выделить основные направления развития, которые относятся к отечественному рынку ценных бумаг.

Эти области включают в себя следующее:

• необходимость совершенствования нормативно-правовой базы;
• продолжение создания в Москве международного финансового центра;
• заключение партнерских соглашений с биржами других стран;
• проведение мероприятий, направленных на повышение уровня корпоративного управления в компаниях, являющихся акционерными обществами;
• проведение мероприятий, направленных на развитие рынка коллективных инвестиций;
• реализация добавления различных инструментов на российский фондовый рынок;
• проведение мероприятий, направленных на повышение уровня финансовой грамотности и доступности населения.

ВЫВОД

В завершение курсовой работы можно сделать следующие выводы.

Существует много определений термина «обмен». Исходя из юридической точки зрения, биржа представлена ​​как юридическое лицо, целью которого является организация биржевой или оптовой торговли определенными биржевыми товарами, которая осуществляется посредством публичных и публичных торгов, которые проводятся в определенное время и в определенное время. определенное место на основании правил, установленных биржей.

Типы современных бирж зависят от того, какие ценности на них торгуются.

Существуют следующие типы обменов:

• обмен валют;
• фондовые биржи;
• товарные биржи;
• криптовалютные биржи.

В России первые биржи стали появляться со времен Петра I. Советский период характеризуется тем, что во время нэпа обмены были довольно широко распространены, но впоследствии были ликвидированы.

Современный этап развития биржевой деятельности в России начался в начале 90-х годов. Период бурного развития различных бирж постепенно привел к консолидации рынка биржевых услуг.

В настоящее время биржевая деятельность в России продолжает развиваться на основе действующего законодательства.

Основными направлениями развития биржевой деятельности в России являются:

• совершенствование нормативно-правовой базы;
• продолжение работы по созданию международного финансового центра в Москве;
• партнерство с зарубежными биржами;
• повышение уровня корпоративного управления в акционерных обществах;
• развитие рынка коллективных инвестиций;
• добавление новых инструментов на фондовый рынок;
• повышение уровня финансовой грамотности и доступности населения.

Образовательный сайт для студентов и школьников

Копирование материалов сайта возможно только с указанием активной ссылки «www.lfirmal.com» в качестве источника.

© Фирмаль Людмила Анатольевна — официальный сайт преподавателя математического факультета Дальневосточного государственного физико-технического института

Источник https://www.evkova.org/kursovye-raboty/ryinok-tsennyih-bumagryinok-tsennyih-bumag-kak-element-ryinochnoj-infrastrukturyi

Источник https://habr.com/ru/company/iticapital/blog/468179/

Источник https://lfirmal.com/fondovyy-rynok-kak-element-rynochnoy-infrastruktury/